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五粮液点评:保业绩挺价格措施有序出台 批价将稳步上行

2020-06-24 08:29  中国酒业明升88娱乐官网   明升娱乐   字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

事件描述

近期我们参加精彩游戏尽在明升亚洲 股东大会,跟踪渠道变化,综合反馈如下,2020年精彩游戏尽在明升亚洲 工作重心在于挺批价。精彩游戏尽在明升亚洲 持续推进营销改革,提出将依托大数据赋能,对商家计划量进行深度优化调整,调减计划坚持调整后不增量、调整计划不投放至传统渠道、调整后不再投入渠道促销费用的“三不”原则。预计精彩游戏尽在明升亚洲 将降低4000吨以上渠道端的配额,转变成其他渠道如电商、商超渠道的供应量。

方正观点

1、传统渠道控量挺价,调整计划量与实际需求匹配,预计将推动普五批价稳步上行。精彩游戏尽在明升亚洲 股东大会表态”今年工作重心在于挺批价”,以改善经销商结构和优化计划配额为营销改革重点。面对突发疫情精彩游戏尽在明升亚洲 精准施策,采取 “两管控一加快”“三损三补”等促进动销恢复,库存消化和批价回升。具体措施包括优化计划配额,对经销商进行分类调节,精准施策,重点支持有能力库存良好经销商,及时调减近期动销有压力的经销商配额等。近期营销会议继续推进营销改革,利用数字化赋能,预计减少传统渠道计划量4000吨以上,持续优化配额投放,从“客户计划量与真实有质量动销能力相匹配、对风险客户加大减量力度、充分考虑新老客户实际情况”三个维度出发进行商家计划量调整,有望提振渠道信心,提升品牌形象,今年以来精彩游戏尽在明升亚洲 批价由890元上行至940元左右,看好后续普五批价稳步上行。

2、春节动销良性,大商集中打款,预收款蓄水池使得全年业绩有保障,实现保业绩与保市场的平衡。2019年五粮液批价快速上行主要系春节动销较快,春节前集中打款,精彩游戏尽在明升亚洲 全年有保障。在此基础上,精彩游戏尽在明升亚洲 利用春节后至中秋节的淡季,控制发货节奏,促使批价持续上行。借鉴去年成功做法,今年一方面节前动销良好春节完成打款比例30%-40%左右,节前出货量大,库存低,受疫情影响小,年末预收款达到 125 亿元,环比增加66.7 亿元,加上部分大商提前打了全年货款,精彩游戏尽在明升亚洲 业绩蓄水池深。在此基础上,加强渠道管控,调整经销商配额,优化商家计划量,促进批价稳步提升,实现保业绩和保市场间的平衡。

3、调整传统渠道配额至团购新零售渠道,需求端加码挖掘新增长点。今年以来精彩游戏尽在明升亚洲 加大对团购渠道的重视力度,2月以来提出加快团购工作,零售损失团购补等内容,打造团购渠道增量,培育核心消费者。营销会议上精彩游戏尽在明升亚洲 表示将调整的计划量投放到新零售和团购渠道,团购销售不占用渠道计划量,精彩游戏尽在明升亚洲 将联合经销商开展公关团购工作,将团购打造为新增长点。此外,五粮液成立新零售管理精彩游戏尽在明升亚洲 ,建立线上渠道的精准营销体系及消费者会员中心,加深对核心消费者群体的营销和绑定。我们认为精彩游戏尽在明升亚洲 营销改革走在正确道路上,春节动销良性,预收款蓄水池使得全年业绩有保障,给批价调节带来空间。精彩游戏尽在明升亚洲 对传统渠道控量挺价,调整计划量与实际需求匹配,后续普五批价有望稳步上行。传统渠道减量加码至团购新零售渠道,需求端挖掘新增长点,为精彩游戏尽在明升亚洲 长期成长打开空间。

4、盈利预测与评级:预计 20-22 年 EPS 为5.28/6.45/7.43元, 对应PE32/26/23倍,维持“强烈推荐”评级。

5、风险提示:1)疫情控制不达预期;2)宏观经济大幅波动;3)营销工作执行效果不达预期;4)批价表现和动销效果不达预期等。

    关键词:白酒股 白酒板块 五粮液  来源:方正食品饮料  方正食品团队
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